2026年一季度，壽險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)波動(dòng)與利率下行的雙重背景下交出了首份“投資成績(jī)單”。從已披露數(shù)據(jù)的公司來(lái)看，幸福人壽Q1總投資收益率錄得-0.29%，弘康人壽Q1綜合投資收益率錄得-0.84%，分別排名最低，而人保壽險(xiǎn)和中國(guó)人壽分別占據(jù)榜首。

衡量壽險(xiǎn)公司投資收益率一般有兩個(gè)指標(biāo)，總投資收益率和綜合投資收益率?？偼顿Y收益率主要反映已實(shí)現(xiàn)收益，如利息、股息及已兌現(xiàn)的資本利得，而綜合投資收益率是在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步包含計(jì)入其他綜合收益的未實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)，也就是浮盈浮虧。

總投資收益率：中小險(xiǎn)企短期沖高，大型壽險(xiǎn)公司表現(xiàn)保守

【資料圖】

在Q1總投資收益率排名中，人保壽險(xiǎn)以2.04%的收益率位居榜首，新華養(yǎng)老與小康人壽緊隨其后，分別錄得2.01%和1.97%。值得注意的是，排名前十的機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)了多家“小而美”的險(xiǎn)企身影，如小康人壽、平安養(yǎng)老等，顯示出其在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境下捕捉短期機(jī)會(huì)的能力。

相比之下，多家大型壽險(xiǎn)公司表現(xiàn)相對(duì)保守：中國(guó)人壽為1.07%、泰康人壽、友邦人壽皆為0.99%，均處于行業(yè)中游水平。平安人壽0.86%以及太平洋人壽0.87%的成績(jī)也稍遜一籌。

從數(shù)據(jù)可看出，尾部險(xiǎn)企表現(xiàn)承壓，如華貴人壽收益率僅為0.00%，橫琴人壽更是低至0.01%，而和泰人壽、東吳人壽、中華聯(lián)合人壽及幸福人壽則出現(xiàn)了負(fù)收益，其中幸福人壽一季度投資收益率為-0.29%。

綜合投資收益率：國(guó)壽強(qiáng)勢(shì)回歸，弘康、友邦、平安等為負(fù)

與總投資收益率相比，綜合投資收益率能更全面地反映公司運(yùn)用資金的能力。比較兩類數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一季度壽險(xiǎn)公司綜合投資收益率普遍更高。中國(guó)人壽以4.96%的優(yōu)異成績(jī)拔得頭籌，大幅領(lǐng)先同業(yè)。

小康人壽延續(xù)了良好勢(shì)頭，以1.88%的綜合收益率位列第二，而太平養(yǎng)老、新華養(yǎng)老和太保健康等機(jī)構(gòu)亦表現(xiàn)不俗，穩(wěn)居前列。

但也有部分公司綜合收益率為負(fù)，如弘康人壽-0.84%，其中不乏一些頭部壽險(xiǎn)公司，比如友邦人壽為-0.25%、平安人壽為-0.02%，反映出其在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)中承受了較大壓力。

近三年平均收益：小康人壽、中英人壽成績(jī)亮眼

分析壽險(xiǎn)公司近三年平均總投資收益率，小康人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)、中英人壽、國(guó)富人壽、陸家嘴國(guó)泰、北京人壽等成為“好學(xué)生”，數(shù)據(jù)皆高于5%，顯示出穿越周期的穩(wěn)健回報(bào)能力。而海保人壽、平安養(yǎng)老、華匯人壽數(shù)據(jù)低于2%，華匯人壽甚至出現(xiàn)負(fù)值。

從近三年平均綜合投資收益率來(lái)看，小康人壽、平安人壽、中英人壽三家公司數(shù)據(jù)亮眼，分別為8.92%、8.13%、8.06%，而華匯人壽仍出現(xiàn)負(fù)值，為-0.01%。

投資能力成核心競(jìng)爭(zhēng)力

值得注意的是，包括信泰人壽、瑞眾人壽、富德生命、國(guó)華人壽、前海人壽、珠江人壽等在內(nèi)的超過(guò)15家公司未披露一季度總投資收益率及綜合投資收益率。部分公司連續(xù)多個(gè)季度未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，或反映出其在投資端面臨較大壓力或財(cái)務(wù)重整階段。

總體而言，在低利率環(huán)境下，投資能力的差異正在成為區(qū)分各家公司韌性與風(fēng)險(xiǎn)的核心變量。在市場(chǎng)利率波動(dòng)與權(quán)益資產(chǎn)估值調(diào)整的雙重背景下，險(xiǎn)企的投資能力正在經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)。

未來(lái)，如何在安全性、流動(dòng)性與收益性之間取得平衡，優(yōu)化長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置，將成為各家險(xiǎn)企提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。