8月23日，倍益康（BJ870199，股價11.69元，市值7.96億元）披露2023年半年報。上半年，倍益康營收、凈利潤雙降，公司實現營業收入1.66億元，同比減少17.87%；歸母凈利潤2202.79萬元，同比減少49.54%。值得注意的是，公司境外收入下滑明顯，下滑超四成。

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去年12月，倍益康頂著“筋膜槍第一股”的光環登陸北交所，2019年-2021年三年間，公司凈利潤增長了20倍，而在上市后，公司業績增長卻進入了瓶頸期，去年凈利潤已經有小幅下滑，二級市場的股價也長期低迷。為優化成本，今年上半年公司將產業鏈拓展至上游。

上半年凈利潤下滑超五成

分產品來看，筋膜槍是倍益康的拳頭產品，上半年力因子系列產品肌肉按摩器（即筋膜槍）營收仍占到公司主營業務營收的80%以上。

根據倍益康此前披露，其將筋膜槍歸于消費板塊的康復科技產品。除了筋膜槍，康復科技產品還包括頸部按摩儀、關節按摩儀等，上半年康復科技產品營收占比超90%，營收同比下滑18.74%，毛利率較上年同期減少5.43個百分點。

康復醫療產品則是公司另一重要產品類型，屬于醫療板塊，產品包括DMS 深層肌肉刺激儀、空氣波壓力治療儀、水壓式按摩床等。相比于消費類產品，這一產品的毛利率更高，上半年康復醫療產品的毛利率為51%，比去年同期還增長了超10個百分點，康復科技產品的毛利率則為35.64%。不過目前康復醫療產品營收占比并不高，上半年僅占主營業務收入的8%左右，營收規模也有超10%的下滑。

對于康復醫療產品毛利率增長的原因，8月24日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份咨詢了倍益康方面，相關人士表示，主要是由于上半年有一款新產品在國外銷量還可以，去年應該是沒有銷售的。

相較于營收，倍益康上半年凈利潤下滑幅度更大，這源于其費用端的支出增長，尤其是研發費用和銷售費用，與去年同期相比分別增加了192萬元和649萬元。拆解來看，研發費用的增長主要源于職工薪酬的增長，而銷售費用的增長主要源于職工薪酬、宣傳和推廣費以及電商服務費的增長。

向上游拓展優化成本

倍益康于去年12月登陸北交所，上市時間還不到一年。憑借筋膜槍這款拳頭產品，倍益康曾在2019年-2021年三年間實現了凈利潤超20倍的增長。而上市后公司業績增長則似乎遇到了瓶頸，去年全年凈利潤就同比下滑12%左右，營收則增長了18.84%。

要知道，2019年-2021年三年間，公司營收復合增長率為179.11%，凈利潤復合增長率為 364.32%。

實際上，除了倍益康，國內其他一些按摩儀廠商的日子也同樣不好過，重銷售輕研發也一直被市場詬病。

例如：倍輕松（SH688793，股價34.48元，市值29.63億元）主營眼部按摩器、頭部按摩器以及智能便攜按摩器等按摩器，去年公司營收、凈利潤雙降，甚至凈利潤還出現了虧損。另一網紅按摩儀品牌SKG的母公司未來穿戴健康科技股份有限公司（以下簡稱未來穿戴）則撤回了IPO申請，公司歸母凈利潤連續三年下滑。

在目前公司消費類產品營收下滑更為明顯，同行按摩儀廠商業績表現也不理想的情況下，公司是否有考慮減少相應營收占比？

對此，公司上述人士對記者表示，“不會，上半年賣得不好其實還是受全球經濟等影響，對出口方面有一定影響，國內還可以。”

記者注意到，上半年倍益康境外收入同比減少43.08%，毛利率則同比下滑了10.5個百分點，境內收入同比小幅增長1%。

此外，倍益康也正在采取措施優化成本。上半年，倍益康投資設立了控股子公司東莞市倍露康電子科技有限公司（以下簡稱倍露康），向產業鏈上游拓展，倍露康經營塑膠制品及模具業務，上半年為公司貢獻了79.47萬元營收。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝