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每經評論員 陳旭

“100+1”——以后A股投資者或許可以這樣買股票。8月10日，滬深交易所發(fā)布消息，稱正研究允許主板股票、基金等證券申報數量可以以1股（份）為單位遞增。目前滬市主板和深市上市股票、基金等證券的申報數量應為100股（份）或其整數倍，今后擬調整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。

該方案公布后，有媒體解讀為重大利好，認為此舉能有效活躍股市交投，尤其是會對券商板塊帶來明顯助益。但出人意料的是，市場對上述消息似乎并不認可。8月11日，A股市場遭遇大跌，滬指失守3200點關口，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過2%。市場信心受到嚴重打擊，北向資金凈賣出123億元。

8月11日市場下跌后，輿論場出現對前述擬出臺新規(guī)質疑的聲音，也是投資者情緒的一種表達。當然，市場下跌并不能完全歸因于擬出臺新規(guī)，兩者之間并沒有必然的直接聯系，但也反映出當市場處于極度欠缺信心的時期，如果政策層面、交易所規(guī)則層面的一些舉措不能符合市場預期，那么個股走勢便難言樂觀。

上述擬出臺新規(guī)，其目的自然是為了適應全面股票發(fā)行注冊制的要求，降低投資者的交易成本和門檻，增加市場流動性和活躍度。從這個角度來看，這確實是有利于改善市場環(huán)境和提高市場效率的政策措施。

然而，這樣的制度調整并不能解決當下市場信心不足的問題。因市場信心不僅取決于交易制度的優(yōu)化，更取決于上市公司的質量、監(jiān)管層態(tài)度、投資者預期等多方面因素。基于此，我們既不能過分夸大擬出臺新規(guī)的作用，也不能寄希望于這樣的制度調整能夠扭轉市場走勢。

其次，要看清楚市場下跌的背后是結構性因素還是系統性因素。從目前的情況來看，市場下跌主要是受到部分上市公司業(yè)績不佳、違規(guī)減持、債券違約等因素影響。尤其是各種違規(guī)減持行為，對整個市場的信心造成很大傷害。甚至近期證監(jiān)會有關部門負責人答記者問時特別強調，將對大股東、董監(jiān)高等“離婚式減持”等規(guī)避減持限制的行為強化監(jiān)管，并將打擊“繞道減持”等行為。

現階段的A股，信心是比真金白銀更寶貴的東西，維護市場信心是第一要務。為此，筆者建議，一方面要對各種違規(guī)減持亂象加大打擊力度；另一方面，應鼓勵有條件的上市公司更大力度地增持、回購公司股票，以此提振市場信心。

除此之外，恢復市場信心還需要更實質性的“重錘”，需要更有力度、更有針對性、更有成效的政策措施。比如說，降低交易傭金乃至印花稅等切實有效的政策，要讓投資者在交易過程中得到更大的稅費減免，從政策的扶持中產生更大的獲得感，讓投資者看到市場的希望和未來。監(jiān)管機構還可以對全面注冊制實施以來的經驗進行總結，傾聽機構和投資者的聲音，若有不足的地方，也可以適當加以優(yōu)化調整。

當下宏觀政策層面正大力提倡擴內需促消費，鼓勵居民加大消費，但股市的長期走弱必然不能順應這一要求。從這個角度上來說，圍繞股市的政策應當更關注穩(wěn)定恢復市場信心，要推動股市形成更有效的賺錢效應，用更有力度、更有針對性的措施來推動投資者得到一定的回報，這樣也能更有效地反哺擴內需促消費的宏觀政策。